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八连阳之后，A股又在3000点的“天险”之前退缩了。

市场的暂时歇脚，不禁让很多小伙伴心生疑虑：

这波反弹还能继续红吗？

此时的A股，是否还值得加仓？

01

A股“捡便宜”的机会还在

龙年的开门红，让市场士气大振。

ETF成为了这波行情的赢家，全市场210只规模指数ETF全部录得上涨。

其中创业板200ETF华夏（159573）涨幅高达27.69%，成为这波反弹中表现最好的规模指数ETF。（数据来源：Wind，统计区间20240206~20240223）

华夏创业板中盘200ETF联接基金（A类：020837，C类：020838）则于2月26日起公开发售，方便场外投资者参与。

那么，当前A股是否还值得投资呢？

芒格说，如果迎面走来一个胖子，你不需要知道他的体重，也能确定那就是个胖子，他就是个真胖子。

A股的这波行情也是如此。

从横向对比来看，2023年全球主要股市都在上涨，日本股市走牛，标普500创出历史新高，而A股则经历了大幅调整的一年，与全球市场相比，已经处于估值洼地。

截至2024/02/22，上证指数PE为12.81倍，标普500指数PE为25.91倍；纳斯达克PE为40.75倍，而被寄予“中国版纳斯达克”厚望的创业板指PE仅为25.86倍，A股的性价比优势已经“肉眼可见”。

如果与历史对比，A股也仍然处于历史上的低估值区间，主要宽基指数估值历史分位均在较低水平。

上证指数的估值低于历史上近70%的时间，沪深300低于历史上88%的时间，而创业板更是比历史上98%的时间都要便宜！

也就是说，尽管这波反弹A股涨得不错，八连阳也好，收复3000点也罢，但A股整体仍然处于低估的状态，对于想要布局A股的资金来说，从中长周期的维度来看，当前仍然存在“捡便宜”的机会。

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如何布局超跌反弹？

那么，当前这波反弹处于哪个阶段？

龙年的第一波集结号，是AI吹响的。

Sora的横空出世，给AI产业链注入了全新的梦想，基本面预期出现颠覆性变化，直接引爆了A股的AI行情。

另外，春节电影票房创出历史新高，很多消费品类的销售也频频传出捷报，春节消费概念也刺激了相关板块形成反弹。

但反弹能否持续，还需要进一步基本面预期的变化。

广发证券在最新的策略报告中提出了两个观察方向：

①要么是经济基本面预期变化：包括两会工作报告的政策，或者3月地产高频销售数据。

②要么是产业基本面预期变化：包括但不限于围绕氢能源、Ai、卫星的政策和产业进展。

广发证券复盘A股历史上6次中等级别的反弹之后指出，

按照历史规律，本轮超跌反弹始于2024年2月5日，理论上本轮超跌反弹仍然可持续，有可能持续到今年4~6月前后。

这也刚好契合A股春季躁动的行情时间点。

那么，在超跌反弹的行情当中，怎么操作胜率更高呢？

最近这波反弹中，身边有不少朋友都在吐槽，指数涨了，但自己的账户却没涨多少，这是怎么回事？

其实，这就是我们常听到的，“赚指数不赚钱”的阶段，市场从底部超跌反弹的阶段往往都会出现这种情况，要把握这个阶段的机会，指数投资的胜率更高。

广发证券在复盘历史表现后也指出，

在历次超跌反弹阶段，主要指数和风格均录得正收益，配置层面属于高胜率窗口期。其中，成长板块估值弹性最大（成长风格指数、创业板指），中小成长宽基的区间涨幅和胜率均更高（中证1000、创业板指）。

从这波反弹以来的情况看也是如此，主要宽基指数当中，涨幅第一名是成长宽基的新代表——创业200，该指数自2月6日以来已经上涨超过28%，远远超过上证指数（11%）和沪深300（9%），成为这波春季躁动行情的反弹先锋。

Wind数据统计显示，在A股上市交易的210只规模指数ETF中，创业板200ETF华夏（159573）以27.69%的涨幅位居涨幅榜第一，成为这波反弹中表现最好的规模指数ETF。（数据来源：Wind，统计区间20240206~20240223）

华夏基金还于日前推出了华夏创业板中盘200ETF联接基金（A类：020837，C类：020838），将于2月26日起公开发售，这样一来，除了通过ETF参与，场外投资者还可以通过基金交易软件直接买入，甚至在以后还可以将其加入定投的行列。

03

创业200为何如此抢眼？

看了上面的数据，大家肯定也发现了，同样是创业板的指数，但在这波反弹中，创业200指数的弹性明显比创业板指更强，这又是为什么呢？

其实，创业200还是一只相当年轻的指数。

该指数在去年11月15日才发布，是创业板第一只中小盘风格指数，跟踪该指数的创业板200ETF华夏（159573）也是12月15日才成立，创业200在这次反弹中的犀利表现，可以称为指数的上市首秀。

而指数的长期表现也是相当优秀的。

从创业200的基日（2012/06/29）算起，过去十年多的时间里，指数累计回报率达到176%，远超同期沪深300（44%）和上证指数（37%），甚至跟自家的“老大哥”创业板指数（147%）比起来也毫不逊色。

我们此前就写过一篇文章（），将创业200比作创业板指数家庭中的“老二”，特点是成长更快、弹性更佳、科技风更浓，在这一轮反弹行情中，创业200的这些特质也表现得淋漓尽致。

随着反弹的持续，创业200是否仍然值得期待呢？

来看看它与反弹更契合的三个基因。

① 创业板的“牛市旗手”基因

对于很多老股民来说，A股历史上两轮创业板超级行情都是记忆中激情燃烧的岁月。

创业板“十年一剑”，在2009年10月才开板，创业板指数则是到2010年6月才形成。但由于一开始的高估值，创业板指经历了长达两年的大幅调整，在2012年年2月4日，创业板指跌到585点，近乎腰斩，估值则萎缩超过60%。

创业板第一次历史大底形成。

之后，在2012年年底到2015年的大牛市中，创业板扛起了牛市的大旗，大涨5倍，一路涨到了4038点。

2018年底，创业板又成为那个“肉眼可见的胖子”，指数跌了70%，估值极致压缩，比2012年的时候还要便宜。

反弹也在春节后第一个交易接踵而至，在2018年年底到2021年的这波行情中，创业板指仍然不负牛市旗手的称号，指数最大涨幅接近180%。

如今，创业板再度面临第三轮大底，指数腰斩，估值更是低于历史上99%的时间，从中长期的维度来看，无论创业板还会不会成为下一个“牛市旗手”，当前都已经进入了高胜率的布局阶段。

② 中小盘风格的成长基因

创业200作为创业板指数家庭中的“老二”，最大的特点就是中小盘风格。

指数编制上，创业200是选取剔除创业板指后市值最大的200只股票作为样本，主要覆盖创业板市场中的中等市值标的，和创业板指形成了市值规模的互补，一个是代表“基石”的老大指数，一个则是代表中小盘成长风的老二指数。

截至2024/02/23，创业200成分股市值平均值为87.87亿元，成分股市值中位数为77.35亿元，市值在100亿元以下的成分股就达到141只，占比高达70.5%。

③ 高AI含量的科技基因

创业板在2013~2015年，2019~2021年两段行情中都充当了“牛市旗手”的角色，但实际上，这两个时期，创业板的权重股是截然不同的，一个时期偏重移动互联网，另一个时期则是靠新能源和CXO打天下。

在当前这波科技股行情中，AI大有重写天下格局的气势，而进一步剖析创业200的行业风格，我们会发现，它就是一只高AI含量的科技指数。

根据申万一级行业分类，创业200指数前五大权重行业分别是：计算机（19.8%）、医药生物（15.7%）、电子(15.7%)、电力设备(9.1%)和传媒(8.9%)，合计占比64.5%。

将权重行业进一步细分，可以发现，创业200权重占比靠前的二级行业分别为软件开发、IT服务II、医疗器械、化学制药和游戏Ⅱ，新经济特征显著，“科技风”突出。

如果测一下创业200与市场主要指数的相关系数，则会发现，去年年以来，与创业200相似度最高的指数中，一个是同样代表中小市值风格的国证2000，另一个则是人工智能指数（AI指数），相关系数高达0.9！

中信证券在其最新的研究报告中指出，

“展望2024年，我们判断AI行业仍望继续保持快速发展，并成为短期、中长期全球科技产业发展的核心主线之一”；“立足资本市场的视角，市场对AI行业中长期的产业投资机遇并没有太多分歧”。

而创业200作为高AI含量的科技成长指数，也能充分享受到时代的助力。

04

结语：没有一个熊市不会说再见

广州这几天又有冷空气，“速冻”模式之下，人们一夜之间把短袖又换成了羽绒服。

但无论“倒春寒”来得多么猛烈，我们都不会怀疑，春天已经在悄悄靠近。

市场也是这样。

冬去春来，牛熊更迭，周而复始，没有一个熊市不会说再见。这波反弹就像是布谷鸟的第一次报道，可能后续还会有“冷空气”、“倒春寒”，但正如芒格所说，这个胖子不需要上称我们也能确定，想要布局A股，当前就是胜率较高的阶段。

如何在反弹的行情中不踏空？除了通过ETF把握市场贝塔，场外投资者还可以关注华夏创业板中盘200ETF联接基金（A类：020837，C类：020838）等投资工具。

投资有风险，入市需谨慎